您现在的位置:黑蒙治疗专科医院 >> 黑蒙预防 >> 研报雒法涌四大主线把握中美原创药投资

研报雒法涌四大主线把握中美原创药投资

 

年开始,随着医保控费、招标降价、审评提速等政策陆续出台,国内仿制药企业的增长压力不断加大。

与此同时,埃克替尼、阿帕替尼、康柏西普等原创药成功获批并取得商业成功,中国原创药产业经过十年的积累之后,厚积薄发,开始呈现星火燎原之势。尤其是近几年,在资本力量不断加持的助力下,国内医药产业的核心正加速从仿制药向原创药过渡。

在很多业内人士眼里,年或许是中国原创药产业的新起点,但对于倚锋来说,这个起点要往前推进到年。彼时,国内原创药仍处在雾里看花的阶段,多数资本仍在风光的仿制药领域拼杀。而倚锋团队却果断做出了一个具有高度前瞻性的决定:全面转型为专注原创药投资的公司。这次大胆的转型让倚锋抢得了国内原创药投资的先机,也奠定了倚锋随后几年高速成长的基础。

作为倚锋资本投研团队领头人之一,雒法涌博士近日出席倚锋和投资界联合主办的“原创药的投资之道”主题沙龙活动,并以“中美原创药行业的投资机会”为题发表重要演讲。

(倚锋资本董事总经理雒法涌)

以下是演讲全文:

国内医疗投资回顾

非常感谢主办方提供了一个这么好的交流平台。我准备了一些宏观数据,通过这些数据(图一左),我们可以很直观地看到,年到年,国内医疗行业的融资呈逐年上升的趋势。尤其是年,尽管只统计到第三季度,但投资规模已经超过了年全年,其中,原创药投资占据了半壁江山。

(图一)

此外,年前三季度国内药品单次融资额也远超于前几年(图一右),这也体现了原创药投资领域特点,融资规模一般比较大。

美国医疗投资回顾

美国方面,年到年原创药投资规模也是逐年上升(图二左)。年上半年统计的投资规模已经达到45亿美金。

(图二)

在细分领域资金的分布上(图二右),肿瘤仍是最大热点,这个领域吸引了最多的资金。

第二是平台性公司,这类公司通常拥有多款药物,即使某个药物研发失败,但会有其他药物被继续开发出来。

第三是罕见病,国内的部分投资机构有时会有疑问:罕见病药物会有市场吗?但在美国,如果这个药物被评为孤儿药,针对罕见病,它就可以得到多重保护,拥有长达七年的市场独占以及非常高的定价权。

接下来,我会从细胞疗法、肿瘤免疫、基因治疗以及非酒精性脂肪肝炎这四个方面,重点跟大家分享一下其中蕴含的投资机会。

一、CAR-T细胞疗法:

宾夕法尼亚大学医学院CarlJune教授(图三左)是CAR-T领域公认的“大牛”。图中这个小女孩5岁的时候诊断出慢性白血病,当时几乎处在无药可救的状态,她的家人签署协议让她试一下最新的CAR-T治疗,而后奇迹发生了,小女孩恢复了正常生活(图三右),而且没再复发。

(图三)

CarlJune教授的CAR-T技术当时在美国引起非常大轰动。最终是和瑞士诺华合作开发出全世界第一款CAR-T药物Kymriah。

而开发出第二款CAR-T药物Yescarta的KITEPharma公司去年以亿美元的价格被收购。这家公司年3月份的时候每股股价仅约为30多美金,而被收购时股价飙升到美金每股,不到一年的时间,投资率回报达到五倍左右。

(图四)

国内在这方面也有很优秀的公司,比如说南京传奇,在去年的ASCO大会上公布了非常优异的数据,在一项35例复发性或耐药性多发性骨髓瘤患者参与的临床试验中,该疗法的客观缓解率达到%。因此,获得了来自杨森的3.5亿美金的共同开发的大合同。虽然前些日子,市场上对南京传奇的实验结果颇有微词,但不能否认的是,它与药明巨诺,复兴凯特等依然是国内领先的CAR-T公司。

CAR-T疗法要针对每个病人进行个体化的配置,所以存在一大问题就是疗效虽好但价格昂贵,平均每个疗法需花费35至45万美金,很多家庭无法承受,在美国很多保险公司也不愿承担。针对这一缺点,U-CAR-T成为目前的一个热点,U-CAR-T技术产生的T细胞不需要针对每个个体进行优化,这样可以大大的降低CAR-T的成本。提到U-CAR-T这方面我主要提一下Allogene,这家公司是由KITEPharma出来的明星团队操盘,一个月前完成IPO,成功融资3亿美金,现在整个公司市值达到35亿美金左右。

CAR-T还有一个缺点是对实体瘤效果不好,针对这一缺点,很多公司在开发TCR-T技术。英国的AdaptimmuneTherapeutics公司是这个领域里的“领头羊”。虽然在最近的ESMO上,数据略让人失望,但是他们的NY-ESOSpearT细胞对实体瘤的效果优异,也因此与GSK等大公司展开了密切的合作。和市值的峰值一度达到14亿美金。我们倚锋最近也完成了对美国一家由院士团队领衔的TCR公司的投资,完成了对这一领域的布局。

(演讲现场嘉宾)

多年前,美国淘金热时,有人挖到金子,有人没有。但不管谁挖到了金子,那些卖铲子,卖牛仔裤的最后都赚了钱,同样的道理也适用于细胞治疗领域,过去几年细胞治疗领域非常火,给这些细胞治疗公司提供试剂及培养服务的公司也都赚了大钱。BiolifeSolutions就是一个典型的例子,它主要针对细胞培养,扩增,储存和运输提供细胞培养液。年5月份时,该公司的股价也只有2美金左右,如果那时候有投资人买进并持有到今年8月份就已经变成20多美金。倚锋正在接触一家湾区的公司,他们拥有一项非常革命性的细胞储存技术,倚锋可能会在明年年初完成投资。

二、肿瘤免疫——PD-1

前面讲的是CAR-T领域,现在我想聊肿瘤免疫。

肿瘤免疫当中,过去几年最大的成就应该是PD-1药物的开发与应用。PD-1药物和其他针对特殊通路的药物有根本不同,因为它不针对任何靶点,只是减少对T细胞的抑制,使T细胞可以更有效的杀伤肿瘤细胞。

虽然第一个发现PD-1通路的是日本科学家TasukuHonjo,他今年也因此获得了诺贝尔奖,但我个人觉得陈列平教授在这个领域的贡献也非常大,没有拿到诺奖,着实有点可惜。在PD-1药物中,最著名的两个药分别是OPDIVO和KEYTRUDA,我们就分别管他们叫O药和K药吧。目前PD-1药物针对各种癌症,都有着很好的疗效。

讲到这里,我想稍微提一下小细胞肺癌。虽然发病率不高,但恶性程度级高,一旦得病恶化速度非常快,目前没有非常有效的药物来治疗。

年AbbVie曾以亿美金的高价收购了Stemcentrx,而Stemcentrx这家公司的主打药物就是针对小细胞肺癌的药物。由此可见,针对小细胞肺癌的药物极具价值。FDA在前一段时间批准O药可用于治疗小细胞肺癌,而O药单用对复发型小细胞肺癌的ORR不过21%。近期,倚锋在美国也接触了一家针对小细胞肺癌的公司,ORR接近40%。该公司计划明年开展III期临床试验并完成IPO,而倚锋也计划在未来对其进行投资。

正是因为PD-1药物治疗癌症的效果非常好,导致开发出超越PD-1药物的难度非常大。所以目前肿瘤免疫药物开发的一个趋势是与PD-1药物联用,以取得不错的效果。NekarTherapeutics就是此类药物公司的代表,去年10月份公布了优异的临床数据,而之后BMS更是豪掷35亿美元与其进行合作。此后公司的股价扶摇直上,最高的时候达到美金左右,一年内投资回报接近7-8倍。倚锋也在今年夏天投资了一家研发CD40抗体的公司–Apexigen,跟很多大药厂联合实验,目前实验的效果非常好,明年上半年应该会进行IPO。

刚才讲到的是美国公司及美国的PD-1药物,下面讲一下国内。因为巨大的市场,国内有非常多公司在做PD-1药物。其中走在最前面的包括信达、恒瑞、百济以及君实。信达刚刚登陆港股,近期的股价表现还是不错的。百济也是中国原创药领域的龙头企业,在纳斯达克市场有着优异的表现,也在今年登录了香港股市。国内虽然有很多药厂在研发PD-1,但是因为目前来看市场竞争比较激烈。同时因为O药和K药在国内的定价非常的低,所以最终哪一家PD-1药物公司会脱颖而出,目前还很难讲,我们也是非常的期待和







































北京哪家医院白癜风比较好
中科医院专家


转载请注明:http://www.fdnqa.com/ways/10448.html
  • 上一篇文章:
  • 下一篇文章: 没有了
  • 当前时间: