做不完的研究，看不够的未来这一年我

做不完的研究，看不够的未来！——这一年我们写过的宏观报告（海通宏观姜超、顾潇啸、于博等）

作为券商宏观研究员，客户是我们的衣食父母，我们的职责是写好报告，尽量让我们的客户多赚钱、少亏钱。尽量提前预判，少放马后炮。

回首过去一年，我们在大类资产配置、黄金商品、中国房地产市场、货币政策流动性、经济增长与通胀、海外市场等各领域都做了不少研究。

一、防范风险，慢就是快：

去年年底，我们认为16年应该把防范风险放在首位，降低回报预期，16年慢就是快！

《什么钱该赚，什么不该赚？——港深路演随感》写于15年11月7日，指出过去两年大家赚的主要是央行（利率下降）和韭菜（风险偏好）的钱，但未来利率下行、估值提升空间均有限，应降低回报预期，赚取稳健回报。

《慢就是快——16年经济和资本市场展望》写于15年11月底，指出实体经济是金融回报的根基，经济增速下台阶意味着金融资产回报率系统性下降，过去两年金融市场的超高回报注定不可持续。因此降低回报预期，依然可以找到合适的资产。但如果预期太高，最终可能颗粒无收。

新年第一周全球市场大跌，我们在1月5日的《风险从哪里来？谁是16年第一场雪的幕后黑手？》请大家提防美国加息、汇率贬值和信用违约三大风险，深挖洞广积粮，配置跑得慢、相对安全的资产。

4月26日《留着青山在，不怕没柴烧！兼论当前债市下跌的影响》指出信用违约风险在上升，小心使得万年船，保护好了本金，未来永远有机会。

二、黄金+商品、黄金搭档：

今年上半年，我们主要观点是“小心滞胀”，看好黄金和商品等实物资产，我们连续写了17篇深度报告，强调黄金和商品的机会，运气不错，没有让大家失望。

2月13日《如何理解货币的价值——兼评为啥黄金、日元会涨、别人会跌？》，指出“换美金不如买黄金”，日元和黄金上涨的原因是供给没有大幅增加。在货币超发的背景下，黄金本身虽然不创造价值，但至少可以保值。

2月初的物价数据点评《货币超发、小心滞胀》首次开始提示大家







































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